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ag真人游戏官方金融时报,应对全球加息周期

来源:http://www.lepsw.com 作者:ag真人游戏官方 时间:2019-09-26 17:56

  记者 张兰

  作者: 胡利民

  记者 方华

  “继续上调的基准利率将对寿险公司产生较为显著的作用。”对于央行的再次加息,南开大学经济学院风险管理与保险学系教授、博士生导师朱铭来表示,加息能在一定程度上化解历史遗留的利差损,但是考虑到寿险产品尤其是传统型产品与银行储蓄在投资收益上具有可替代性,因此加息又势必会导致寿险产品需求减少甚至引发退保。

  不出所料,央行加息消息在5月18日得以正式公布,只不过这次预期中的动作还包括存款准备金率小幅上调和银行间即期外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度扩大。对于保险业而言,有过此前的多次经历,加息已经不再是太过热门的话题了。但由于金融市场的关联度和宏观经济政策走向的敏感性,以及央行加息对于整个金融市场而言所具有的“牵一发而动全身”的功效,央行此次的一连串紧缩动作对保险业影响自然不可小觑。

  在全球经济进入加息周期的大背景下,利率政策将在解决中国目前流动性过剩的问题上发挥更大作用。对目前仍然实行预定利率监管政策的中国保险业,尤其是寿险业而言,面对未来的加息预期和利率变动风险,应一方面努力调整业务结构,发展内涵价值高、利率敏感相对不明显的风险型期缴业务,一方面努力通过多样化投资组合来提高投资收益率,降低利率风险,积极做好“两手准备。

  对于保险业而言,对央行加息举措最为敏感的领域非资金运用领域莫数。朱铭来告诉记者:“加息将使主要以利息收入为主的孽息型产品投资收益有望提高,而对于股票、交易型债券等主要以资本利得获益产品的投资收益将有所降低。由于寿险需求变动导致的保费增减以及投资收益的此消彼长,也会导致寿险公司资产价值的变动,同时考虑到利率上浮引起的寿险产品价格调整,进而影响资产负债匹配状况。当然,考虑到财险公司日益增长的资金运用需要,其受利率变动的影响也在加剧。”

  也就在一天前,5月17日,中国保监会人身保险监管部有关负责人就曾向记者表示,加息预期对保险市场带来的压力值得关注。考虑到利息税,以及分红险、万能险和投资连结保险可通过红利和账户价值等自动调节等因素,预期中的加息幅度尚不会对寿险行业造成较大影响。但加息有可能使得银行和基金

  继1月4日新年首个交易日人民币汇率创出新高、上证指数盘中连续突破2700点和2800点两大关口之后,5日央行再度公布重要消息,宣布自1月15日起上调人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自去年7月、8月、11月份以来的第四次上调,人民币存款准备金率将升至9.5%。

  值得关注的是,不仅学者敏锐地感受到了加息对于保险业的影响,来自监管层面的声音也透露出了对宏观调控政策的高度关注,但似乎监管机构更看好政策的正面效应。中国保监会副主席杨明生此前在南京举办的“保险资产管理政策培训班”上明确表示:“明年将实行的从紧货币政策,对保险公司是个利好消息。在信贷收缩的情况下,尽管资金面趋紧,但保费流入不会受到太大影响。而与此同时,保险公司则可以在更多的渠道配置资产,保险资金的长期性也恰恰符合很多投资项目的需要。”

理财产品热销,对寿险产品会产生较大的市场竞争压力。“持续加息或取消利息税的可能将使寿险业务持续发展面临考验。”这位负责人称。

  “近几个月货币信贷增长有所放缓,但

  透过监管高层的声音不难看出,监管部门更希望保险机构投资者借此机会,降低对股票市场的依赖,进行更广泛和多元的投资,以达到分散风险的目的。据统计,截至今年10月底,我国保险资金运用余额26275.7亿元,比年初增长了34.9%。其中股票、股权投资和证券投资基金等权益类投资6830.9亿元,占比26%。“如此高的投资收益只能发生在大牛市,对于保险公司来说肯定不是常态。”某保险公司高管告诉记者。

  清华大学经营管理学院教授陈秉正在央行加息消息公布后第一时间接受记者采访时表示,央行加息的目的主要在于控制银行放贷规模、引导企业从间接融资方式向直接融资方式转变。当企业向银行融资的成本增加时,自然会转向资本市场,而作为资本市场上重要的资金提供者的保险公司则将会有更为广阔的空间。但是现在由于保险公司在投资方面还面临一些限制,比如说投资股票不能超过5%的上限、证券投资基金不能超过15%,而企业债又限于三峡工程、京沪铁路等大型项目,并且需要通过国务院特批。因此,尽管这对于保险公司来说是利好消息,但关键问题还在于保险公司的空间和渠道不足,“希望能够进一步实质性地拓宽保险资金运用的空间,让市场机制发挥更大的作用。”

宏观调控成效的基础并不牢固。”根据央行公布的信息,鉴于国际收支持续顺差,银行体系过剩流动性又有新的增加,贷款扩张压力较大,此次主动提高存款准备金率主要是为巩固调控成效。业内人士纷纷预测,如果调控理由仍然存在,央行还将会上调存款准备金率,并有小幅加息的可能。

  实际上,很多保险公司在庆幸自己赶上了牛市“好光景”的同时,也已经开始积极寻求新的投资途径,用以应对即将到来的“从紧”政策。一位保险资产管理公司的高管告诉记者:“今年是个特例,随着政策和市场的变化,保险资金运用势必需要更为长期和稳妥的领域。保险资金的性质也决定了其应寻求长期稳定的投资回报,保险资金势必更加注重固定收益类投资,也必将积极寻找符合保险资金性质的投资项目以分散风险。”

  陈秉正认为,对于保险产品来说,加息可能会对投连、分红等对利率敏感的产品产生影响,而利率上升同时也会让这些产品的收益增加,“因而产品的影响应当不会太大”。

  “此次上调原因与前几次一样,都是对冲外汇占款造成的流动性过剩,但会否引起加息则是后话,主要看投资是否过热、资产价格和消费者物价水平是否上涨过快。”金融行业分析师肖雄文称。

  从业界、监管层和学界的态度不难看出,从紧的货币政策也让保险公司不得不开始反思保险资金运用的真谛所在,保险资金运用正在日益回归到长期稳定的投资渠道上来。

  在前几次央行加息的热议声中,就有保险专家提出,加息对于保险公司来说也许是一把“双刃剑”。利息的升高会提高保险公司的投资收益,但其可能带来的负面影响也应关注。加息对保险公司的投资水准无疑提出了更高的要求,并要求保险公司及时改变投资策略应对市场变化。一位多年从事保险资金运用监管工作的业内人士这样告诉记者,央行此次“三管齐下”,其紧缩的力度可见一斑。央行此次“组合拳”与以往相比,对保险资金运用的影响,方向仍然具有一致性——对新发债券是利好消息、对存量则未必,不同之处在于程度上则相对更大。“而

  福兮祸兮?

汇率的变化对于有海外业务的保险公司而言也会产生一定影响,但究竟会有哪些影响,还要看具体情况;从产品角度看,由于保险产品有2.5%的预定利率,因而保险产品销售压力可能会有不同程度加大。”这位人士表示。

  “从保单销售层面上看,如果利率上升,部分储蓄替代品性质的寿险产品保单持有人可能会转而选择其他回报较高的投资产品,这会给寿险业务增长前景带来不确定性。”中金公司研究部分析员周光称。

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